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 Azioni,
obbligazioni e rischio
Investire in azioni o in obbligazioni? Con
quale rischio? Questi sono i principali dilemmi
dell'investitore privato, spesso, anche di quello
istituzionale. Investire in obbligazioni significa
comprare il debito di un'azienda , un'istituzione
o uno stato, che verrà restituito ad
una scadenza predeterminata e produrrà
per l'investitore un rendimento su base trimestrale,
semestrale o annuale.
I rischi:
- il primo è il rischio dell'emittente,
ovvero del debitore, che, a scadenza, non
ha le capacità finanziarie di rimborsare
il capitale. Tale rischio, normalmente, aumenta
con l'aumentare del rendimento annuale (chiamato
anche cedola) e con la diminuzione del suo
valore nominale. Di solito un'obbligazione
emessa da una società, chiamata anche
corporate bond, è più rischiosa
di una emessa da uno Stato, in quanto, si
ritiene meno probabile che quest'ultimo non
rispetti gli impegni presi per non incappare
in sanzioni internazionali. Questo, però,
non è sempre vero, e ci conduce verso
un altro tipo di rischio,
- il secondo è rappresentato dal rischio
Paese, che, a sua volta, pur essendo sempre
un rischio riconducibile all'emittente, risulta
legato alla situazione del Paese , politica,
economica e sociale.
- Terzo rischio è quello cosiddetto
valutario: compro, in qualità di investitore
europeo, un'obbligazione americana valutata
in dollari americani, l'emittente paga ,in
dollari, regolarmente, gli interessi e a scadenza
rimborsa il capitale, sempre in dollari, solo
che il dollaro durante i periodo previsto
si svaluta del 30% nei confronti dell'euro.
Quindi, se io converto le cifre ottenute a
scadenza in euro, avrò una perdita
determinata dalla svalutazione del mio capitale
più le cedole ottenute.
I tre rischi espressi rappresentano anche opportunità
di guadagno. Una obbligazione emessa da un'azienda
per esempio ha un rendimento più alto
di quello di un'altra emessa da uno stato; un'obbligazione
emessa da un Paese in via di sviluppo ha un
rendimento più elevato di una emessa
da uno stato appartenente alla Comunità
Europea. Acquistare un'obbligazione in una valuta
diversa dalla valuta di origine con un cambio
favorevole, in alcuni casi potrebbe valere un
rendimento superiore a quello stesso del titolo.
Rischio ed opportunità sono due elementi
sempre in equilibrio quando si devono prendere
decisioni sugli investimenti. Il rischio più
grande è investire in qualcosa che non
si conosce, che non si capisce.
L'obbligazione, spesso, è lo strumento
finanziario utilizzato dall'investitore con
un profilo di rischio basso. Questo significa
prendere in considerazione solo emittenti istituzionali,
con rischio Paese basso, senza rischio cambio,
e con una durata non superiore ai tre anni,
per cui, alla fine , oggi significa guadagnare
meno del 3% annuo. Se voglio un rendimento superiore,
o meglio, ho un'aspettativa di rendimento superiore,
devo prendere in esame altre variabili o scegliere
un altro tipo d'investimento: le azioni, per
esempio.
Investire in azioni significa partecipare al
capitale sociale dell'azienda, di conseguenza,
significa partecipare agli obiettivi dell'impresa.
Gli obiettivi principali sono fare utile, aumentare
o consolidare le quote di mercato, creare valore
per il mercato e gli azionisti, ma non ci sono
garanzie sulla realizzazione delle strategie,
che dipendono anche da fattori esterni all'azienda.
L'azione viene scelta per il suo prezzo, per
il mercato sul quale è quotata per il
settore, per la sua capitalizzazione, per la
possibilità di incremento del suo valore.
Ci sono molti metodi per calcolare il valore
e il prezzo di un titolo, ma ne esistono anche
altri per dimostrare che è impossibile
definire il vero valore e prezzo di un titolo.
L'investimento azionario è un investimento
speculativo, perché si realizza su una
scommessa dell'acquisto di un'azione ad un prezzo
più basso del suo reale valore, e, sulla
sua capacità di raggiungere quel nuovo
prezzo. Anche quando non voglio guadagnare da
questo tipo di operatività, ma tengo
in portafoglio azioni che ritengo facciano utili
ed aspetto la divisione dei dividendi, comunque
scommetto sul management dell'azienda. I rischi
di un investimento azionario sono legati all'attività
del management ed alla sua capacità di
affrontare le variabili o imprevisti del mercato,
alle comunicazioni offerte al mercato.
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